同一个比特币三减半，不一样的故事 Golden Finance

“四年一遇”比特币减半在北京时间512上演，距离312仅两个月，是巧合还是故意？

其实，把上面这句话放在这么显眼的位置，对某些人来说可能有点残忍，但这不是我的本意。我只是希望大家通过这两个时间点学会尊重市场。不想要那句“价格回了位子没了”似是而非的笑话发生在你身上！

好吧，让我们把注意力转向“减半”。

为什么减半是“四年一次”？

严格来说，比特币网络并没有与现实世界相同的时间概念。虽然每个区块信息都包含一个叫做时间戳的东西，但是这个时间戳是用来做其他事情的，比如防止双花、篡改等。因此，中本聪用区块高度（每个区块的序号）来表达这个的顺序链结构，并在代码中规定每210,000个区块奖励减半，初始区域减半。区块奖励为 50 BTC。通过高中数学的比例序列可以很容易地算出，在比特币网络33次减半后，区块奖励会低于比特币的最小单位——聪，可以计算出总金额大致为2100万。

这就是我们熟知的 2100 万比特币背后的数学原理。

但是细心的你会发现，根据上面的信息是无法计算出每次减半的时间的，因为还缺少一个重要的条件——每个区块的出块时间。目前比特币网络的出块时间大致是每10分钟一次，但是我们知道整个网络的算力是波动的。比如本次减半的算力是上一次减半的80倍！算力越大，哈希值计算得越快，出块速度越快。这样整个网络会随着算力的波动而处于某种不稳定的状态。因此，中本聪引入了难度的概念。当计算能力增加，出块时间减少时，难度值增加，出块时间减少。时间。这样，出块时间可以大致控制在10分钟左右。

但是，如果实时调整难度值，也会增加一定的不稳定因素，所以规定每2016个区块（约两周）根据算力调整难度。由于全网的算力大部分时间都在增加，实际平均出块时间不到10分钟，所以21万个块的总出块时间不到四年比特币十年前怎么交易，这也是为什么减半会“大致”每四年一次！所以几乎不可能预测准确的减半时间，你可以感受一下最后几次减半：

减半与价格的关系

人们习惯于相信他们愿意相信的东西

如果这个时候有人告诉你，未来比特币会涨到 100 万美元，你会怎么想？

以历史为镜——前两半发生了什么？

说到减半，我们难以回避的是历史上发生过的两次减半，分别是四八年前，通过过去发生的事情来了解或推测即将到来的第三次减半，各种减半都是符合我们的认知习惯。所以我也找到了你可能熟悉的上图。其实上图是经过数学处理的，也就是纵坐标用的是价格的对数，严格来说就是lg10，lg100，lg1000，这样跨度较大的价格就可以按比例显示在纵坐标上，也可以让低价的曲线更加明显，否则你可能会看到2016年之前的“地平线”。

从上图可以明显看出：

其实还有一个小细节。减半后会有一个向下的过程。因为时间不长，可能要仔细看才能看到。幅度也在20%左右。据说有人种在这20%。

然而，仅仅了解历史是不够的。人们总是会根据历史找到探索未来的方法，所以这个时候你肯定会在微博和推特上听到各位大神对比特币未来价格的“预测”，或短期或长期，有些听起来“有道理”，有些牵强。举几个例子感受一下：

“比特币以正价被高估”——一位黄金支持者说

“比特币将在 2021 年的某个时候达到 50,000 美元”——一家大型研究和分析公司表示

“比特币未来会低于100万美元直播xxx”——一位圈内人士说

当然，很多人也尝试用历史数据建模来“科学”预测比特币的价格走势。其中，推特上讨论了一个流行的模型——S2F（stock-to-flow）模型，翻译为库存-生产模型，就是用某种事物的累计流通量除以年度新增流通量，表示年份新的增量需要达到当前的累积量。这是在比特币出现之前就存在的衍生指标。一般来说，价值越大，这种东西就越稀缺。比如黄金的S2F在60左右比特币十年前怎么交易，而现在的比特币在20左右，也就是说减半后比特币的S2F会更接近黄金。

模型的发现者找到了“S2F-时间”的回归函数，并将其拟合到上图“比特币价格-时间”，发现两个趋势惊人地一致，这太神奇了，当然这家伙其他很多指标和拟合方法肯定都试过了，不会像现在说的那么容易。有了这个，你就可以根据已知的S2F来推断比特币未来的价格走势，基本就是下图：

根据这个关系，模型查找器预测比特币在减半后将达到5.$50,000 的高位！

当然，以上只是基于比特币的历史数据或流通/产出的一些结论，而忽略了市场的实际情况，这也是很多人不认同这些模型的原因。

减半有什么影响？

增发和抛售压力

客观地说，比特币是在一定的时间范围内增发，但增发量最终会趋于0。减半意味着未来四年每年增发量减半，也就是说矿工可以抛资金进入市场。比特币的数量会减少，当然这对价格有多大影响？现在已经挖出了近90%的产出，所以这种卖压的减少只能算是利好，但不足以支撑所谓的牛市。所谓牛市是减半带来的观点，只是部分人的一厢情愿。

全网算力

减半直接等于矿工收入减半。在比特币价格不变的情况下，一些能效比低的矿工势必会退出市场，但这只会暂时造成全网算力的下降，即使后续比特币价格如果整个网络的算力不增加，不一定会低于减半，因为只需要更少的新机器来弥补旧机器的计算能力。一个客观的事实是，2019年上半年的价格和现在差不多，但是那个时候全网算力只有现在的1/3！

但是全网算力的下降会导致下一次难度调整到来之前的出块时间变长。这也是一个短期的不确定因素，不排除会影响比特币价格！

这次减半与前两次有何不同？

历史不会简单地重复，而是会惊人地相似？

矿工组

比特币减半的历史也可以说是一部矿工的变迁史，而挖矿行业首当其冲。你听到的关于矿难的事情，基本上和减半有关。虽然第一次减半有显卡和FPGA矿机见证，但它催生了世界上第一台专业的ASCII矿机——Avalon。从此，挖矿从家庭作坊发展到大规模，全网计算。力量开始达到新的高度。

下半场是各种专业 ASCII 矿机之间的真正竞争。虽然这一次没有其他新的生产力工具诞生，但生产关系却发生了深刻的变化。为了应对减半带来的收入下降，矿工们开始将矿工从城市周边的工厂迁移到远离城市的西南水电站。但无论怎么变，在前两个减半中，来自中国的矿工牢牢控制着全网 90% 以上的算力。

第三次减半，全网算力也达到了前所未有的高度，分别是前两次减半的80倍和3200倍。虽然中国仍然占据着全网65%的算力，但这条赛道不仅仅是中国玩家。北美发展迅速，也占有15%的份额。中亚、俄罗斯、西欧遍地开花，以采矿为生的专业公司不计其数，有的国家甚至直接加入这个市场。市场的专业化、规模化、差异化程度和抗风险能力是前两次减半无法比拟的。

交易主体

就像上游矿机制造商和矿工的发展历史一样，参与这个市场的最重要的力量也发生了相应的变化。上半场的时候，没有所谓的“三大交易所”，一群早期的传教士在各地进行线上或线下交易，显得比较纯粹；下半场当时交易的基础设施基本形成，但交易主体还是普通用户，大家只进行简单的现货交易，虽然此时也有交易所开期货。

现在到了三分之二，市场上充斥着各种产品，主流金融市场有没有，我们都有。交易的对象也多样化了，普通用户、量化机器人、专业交易员、基金等，甚至专业机构，比如大名鼎鼎的灰度，也让市场的涨跌更加复杂。

比特币属性

如果你读过或听过比特币白皮书，你应该对“比特币，一种点对点的电子现金系统”这句话有印象，这也是中本聪对比特币的原始定义——一种点对点的电子现金系统。现金系统。既然是电子现金，肯定是用来支付的，所以在第一次减半之前，比特币可能是最接近“支付”这个属性的，所以只有一个用10000比特币买披萨的故事；到了下半场的时候，随着交易的普及，人们开始通过买卖比特币来赚取差价，看起来它更像是一种可以交易的“虚拟商品”，甚至将其与真实相比——世界黄金，因为总量有限；而进入第三次减半恰逢一场罕见的金融风暴，而人们突然发现，比特币似乎并不是一种避险资产，而更像是一种风险资产。所以对黄金的比喻正在消退，似乎人们更愿意将其视为“虚拟资产”。

可以看出，比特币的属性在不同阶段会发生变化，什么样的属性代表着什么样的故事，也代表着它的用途和所能达到的价值上限。

外部情况

事实上，纵观三减半带来的十多年历史，我们发现比特币似乎与某些情况的动荡最相关，比如冲突、战争、政权不稳定等。这可能只是表明比特币是最原始的功能——价值转移。当然，我不希望出现上述任何比特币价格上涨的原因。

影响价格的因素

在买卖市场中，需求是根本，买的需求大于卖的需求，价格自然就上涨。，纵观比特币的前两个周期，用户数量的指数级增长是由于需求的巨大推动，从有争议的“最原始”的需求到完成第一批信徒的形成；从行业基础设施的形成，到IXO将用户和市场规模推向历史高峰。所以，减半看起来不错，但支持市场繁荣的繁荣需要满足真正的用户需求！仅有“信仰”是不够的。未来，我们需要更多的实用主义，更少的浪漫主义！

在这场由病毒引发的全球金融市场大地震中，虽然我们还没有看到比特币的避险属性发挥作用，但我们已经看到了它与全球主流金融市场前所未有的联动，这或许预示着我们的市场是重叠的程度传统市场的用户和用户之间的距离越来越高，两者的界限越来越模糊。或许当下一次减半发生时，“比特币减半”不只是一个行业在谈论！